在雙攝像頭市場的驅動下，這兩年模組廠商的出貨量極具增加，同時也形成了十分鮮明的分層結構，第一梯隊的歐菲光、舜宇光電、丘鈦科技在出貨量方面已經遠遠的將二三線廠商拋開。然而，盡管如此，近來據供應鏈人員透露，由于當前市場對雙攝像頭的市場需求量極大，導致一線模組廠商產能供不應求，這對于二三線模組廠商而言，未嘗不是一個縮短與一線模組廠商之間距離的機會。另一方面，雖然歐菲光、舜宇光學以及丘鈦科技是現在模組出貨量前三大品牌，但是在這三者之間同樣存在不小的差距。

　　早在2月底，丘鈦科技就曾對外宣布與臺灣鏡片廠商新鉅科簽署了合作意向書，擬取得新鉅科36％的股權。3月18日，據新鉅科宣布，董事會決議通過簽訂投資認股協議書，在香港上市的中國光學鏡頭模組廠丘鈦科技 （1478－HK） 將透過參與新鉅科私募增資方式，投資新鉅科新臺幣 12．47 億元，取得新鉅科約 36％ 股權，預計最遲于今年 12 月 31 日前完成。

　　而新鉅科母公司群光集團在此私募案完成后，對新鉅科的持股由 22．15％ 降為 14％。值得注意的是，丘鈦科技將以 12．47 億元，參與新鉅科 36％ 股權的投資案，除必須獲得新鉅科 5 月 22 日的股東會通過之外，丘鈦科技還要經過臺灣經濟部投審會的同意，此案才能順利成局。但是從這兩年來看，在半導體領域，臺灣方面已經多次否定了大陸的投資。

　　從2月底丘鈦科技與新鉅科雙方宣布簽訂合作意向書開始，當時新鉅科的估價是23．1元，但是截至3月18日，在不到一個月的時間內，新鉅科股價上漲到51．5元，漲幅高達122％

　　根據雙方協議，丘鈦科技集團將以每股 21．88 元，參與私募增資案取得 5．7 萬張私募股票，以新鉅科昨天收盤價計算，此次私募價格折價約 57．51％。

　　若順利完成認股交易后，丘鈦科技將成為新鉅科最大單一股東。同時，新鉅科將在交易完成之后，還召開股東臨時會改選董事，在原有的七席董事 （含二席獨立董事） 中，讓出三席董事席次給丘鈦科技。此外，新鉅科股本將增加到 15．84 億元，比股王大立光目前股本還大。

　　眾所周知，丘鈦科技主要業務是手機鏡頭模組、指紋辨識模組等產品，是中國第 3大手機鏡頭模組廠，供應中國 OPPO、vivo、小米、中興、華為等指標廠手機鏡頭模組，是中國在舜宇、歐菲光之后，第三大手機鏡頭模組廠，也是新鉅科的重要客戶之一，近年快速掘起的 OPPO、vivo 中國手機品牌，更是丘鈦科技的主要客戶。在5－18M攝像頭模組領域，2016年前三季丘鈦科技得益于OPPO、vivo的迅猛增長勢頭亦快速放量，以121KK件出貨量在國內位列第三。

　　而新鉅科以生產塑膠鏡片及鏡頭產品為主，該公司去年營收 11．07 億元，其中手機鏡頭占約占三分之一，而包括 NB 及平板的鏡頭應用占整體營收的 50％，并少量切入車用市場應用。新鉅科目前的生產線集中在中國華南，月產能 1500 萬顆，目前產能利用率約四至五成。其手機鏡頭比例約30％至40％，筆電及平板約占50％，另外為其它游戲機等產品。

　　整體看來，雙方是希望通過合作關系，進一步擴展手機鏡頭市占率，提升產能利用率，并且雙方將借由技術合作開發新產品，提供終端客戶更完整解決方案，來提升雙方競爭力，促進未來營運穩定發展。

　　至于此次丘鈦科技認購新鉅科36％ 股權的原因，據丘鈦科技官方的回答：

　　一、首先是符合本集團業務戰略： 透過不斷構建在光學、計算成像及深度學習方面之實力，本集團致力于為移動終端提供機器視覺及人眼視覺。參與可能私募配售符合本集團業務策略，尤其可拓展其在光學設計方面之實力，原因為新鉅多年來一直從事光學鏡片的設計、研究及制造，并已掌握豐富的專業知識，已開發多項有關光學鏡片的專利技術。新鉅亦為具備大規模生產 1300 萬像素模組鏡片能力的少數制造商之一。

　　二、有助本集團贏得國際品牌客戶本集團之現有客戶組合主要包括中國品牌，由于新鉅科技與多個國際品牌客戶維持多年的業務關系，故參與可能私募配售可有助本集團向該等國際品牌客戶推廣其業務。

　　三、有助本集團擴展產品種類至新市場領域本集團之現有產品組合主要包括用于手機的相機模組及指紋識別模組，而本集團正積極擴展其產品種類至新市場領域，例如擴增實境（AR）、虛擬現實（VR）及汽車等領域。由于新鉅一直與多個品牌在用于體感游戲之鏡片方面進行合作，并已發展多年有關用于汽車之鏡片方面的相關知識及技術， 故參與可能私募配售可有助本集團擴展其產品至新市場領域。

　　再來看看丘鈦科技與新鉅科兩家公司去年的營收情況。其中丘鈦科技2016年營收是49．91億元，與2015年相比同比增長126．6％，稅后純益人民幣 1．91 億元，年增 87％。丘鈦去年鏡頭模組銷售數量約 1．77 億件，年增 80．3％。

　　不過，2016年丘鈦科技毛利率下降到8．5％，據丘鈦科技解釋，主要原因在于市場競爭激烈，使得同一產品平均售價單價的下跌幅度超過產品原材料的平均采購單價的下跌幅度，此外，丘鈦科技多種生產用原材料由境外采購并以美元結算，而人民幣兌美元匯率在2016年貶值為6．8％，進一步增加了原材料的采購成本，提高了原材料綜合成本占丘鈦科技總營收的比例。

　　從丘鈦科技產品來看，其去年攝像頭模組和指紋膜組出貨量快速增長。2016 年攝像頭模組出貨量同比大幅增長80．3％至1774 萬件左右，其中8MP／13MP 及以上產品占整體出貨量比例分別從2015 年的39．5％／5．8％提升至2016 年的66％／23．4％。公司目前已與MTK、高通等在雙攝像頭模組算法方面建立合作關系。

　　丘鈦科技還計劃2017 年攝像頭模組出貨量同比增長超過25％，13MP 以上模組出貨量占比超過40％。爭取進入核心目標品牌的直接供應鏈，以擴大高端產品市占率，并將繼續發展光學能力，深化16MP 及以上、PDAF、大光圈等技術。

　　而在指紋識別模組業務方面，丘鈦科技2016 年指紋識別模組出貨量達2094 萬件（而2015年約為0．7 萬件），相關收入占比約14．4％，達7．2 億元人民幣，其中涂層式／蓋板式占比分別約60％／40％。其指紋識別模組業務目前主要客戶包括華為、OPPO 及小米，預期丘鈦科技2017E 指紋識別模組出貨量將達6000 萬件，主要以電容式指紋為主。

　　不可否認的是，新鉅科作為一家鏡片生產公司，其與行業巨頭仍有不小的差距，包括在手機、平板市場高端鏡片的研發銷售能力以及產能規模等，這導致其近幾年的營收并不樂觀。

　　新鉅科 2016 年全年財報營收 11．07 億元，稅后凈損 5．42 億元。事實上，新鉅科連續3年來呈現虧損，2014、2015、2016年稅后虧損分別為3．54億元、7．13億元、5．42億元，截止到 2016 年三季度末的財務報告，其資產負債率約為 45％。至于虧損的原因，據丘鈦科技的說法是“其虧損主要由于產品轉型和升級所需持續進行的研發投入以及產能使用率偏低造成的”。

　　那么，為何新鉅科連續多年虧損丘鈦科技還要認股？據丘鈦科技解釋道：“我們已經注意到新鉅科技公司在過去兩年處于持續虧損，而初步了解到其虧損主要由于產品轉型和升級所需持續進行的研發投入以及產能使用率偏低造成的。短時間內， 可能會給丘鈦合并報表的盈利帶來一些影響。不過，如果最終成功參與新鉅的私募增發，我們并不是為了短期的財務利潤，只是著眼于丘鈦的長期戰略布局。”

　　整體看來，從某種程度上來講，丘鈦科技此次認股新鉅科的業務模式，是在效仿舜宇光學與大立光。正如丘鈦科技所說：“其他多家友商也擁有自己的鏡片業務，同時保持了與其他鏡片供應商的良好合作，因此，我們理解當前的行業競爭格局并不是零和游戲，而是競爭與合作并存的關系。”簡而言之，從此次丘鈦科技此次認股新鉅科也可以看出，手機鏡頭模組上下游的資源整合，已經成為行業的大勢所趨。