創業板的明星企業樂視網昨天(21日)股價反彈，“過了一次鬼門關”，但商業模式受影響多大、如何調整，還需觀察。

　　受廣電整頓風暴影響，樂視網上周連續兩天跌停。三網融合研究專家包冉分析說，樂視的股價只差0.25元，就達到樂視網董事長賈躍亭質押股權的“警戒線”。如果跌到警戒線，可能會引發證券公司強行平倉，一旦這樣，樂視的股價將雪上加霜。

　　“樂視最緊迫的，不是商業模式，而是股價。”包冉說，樂視網昨天股價反彈，上升7.84%，至35.21元/股，好比過了一次鬼門關。

　　廣電這次整頓互聯網視頻內容，主要波及機頂盒和電視業務，對樂視影響有多大呢？

　　樂視網7月20日晚再次發布澄清公告透露，已經停止違規的互聯網機頂盒的銷售，并與央視一起完成了整改方案，等待監管部門審批，爭取盡快恢復機頂盒的銷售。目前超級電視銷售正常。

　　截至2014年6月30日，樂視機頂盒累計銷量(含訂單)約為175萬臺，已確認收入的累計銷量約為163 萬臺，對應金額約為4.3億元，其中2014年1~6月份的銷量(含訂單)約為125萬臺，已確認收入的銷量約為113萬臺，對應金額約為2.7億元。

　　超級電視自上市以來，截至2014 年6月30日的累計銷量(含訂單)約為90萬臺，已確認收入的累計銷量約為72萬臺，對應金額約為20.4億元，其中2014年1~6月份的銷量(含訂單)約為70萬臺，已確認收入的銷量約為57萬臺，對應金額約為14.8億元。

　　據樂視網2014年上半年業績預測，今年上半年，樂視營業收入將同比增長270%~320%，至27.8億元~31.6億元；凈利潤將同比增長28%~38%，至1.49億元~1.6億元。

　　可見，今年上半年機頂盒只占樂視網收入的十分之一，如果單算機頂盒，樂視網受此次廣電整頓風暴的影響的確是“可控”的、有限的。

　　不過，盡管樂視稱業界和資本市場此次反應過度，但是廣電整頓風暴波及其電視業務，是難以避免的。

　　包冉認為，樂視的商業模式沒有受到致命打擊，樂視仍然可以繼續做盒子、做電視，只是樂視在機頂盒、電視機上的內容運營，不允許再以“樂視專區”形式出現，內容運營需交由已獲得牌照的互聯網視頻集成播控平臺來操作。

　　樂視一直強調“平臺+內容+終端+應用”的商業模式。樂視表示，其內容付費模式、廣告模式不會改變。

　　問題是：首先，樂視超級電視銷量增長很快，今年上半年電視收入約占樂視總收入的一半，今年樂視預期超級電視的銷量將攀升至150萬臺。其次，樂視超級電視的賣點，是超低價和內容豐富。第三，傳統彩電巨頭線上品牌今年也大幅拉低價格，內容方面，由于樂視不能以專區的形式呈現，內容需放到CNTV等牌照商的平臺上，由牌照商來運營。通過與牌照商合作，傳統彩電廠是否也可以共享到樂視的內容呢？

　　那么，樂視電視的賣點是否會因此而被削弱？奧維咨詢分析師劉闖認為，廣電總局這次整頓不是針對樂視，涉及所有互聯網視頻提供商。今后，樂視、愛奇藝、搜狐視頻、優酷土豆等只能作為內容提供商，不能在電視上直接對內容進行運營，運營需通過七大牌照商。“樂視在電視端的互聯網視頻運營業務將受到挑戰。”

　　不過，樂視有豐富的內容版權，仍有操作空間。最近，有消息稱樂視計劃獨立或者聯合廣電系統內的相關單位共同申請互聯網電視內容牌照。

　　“不排除樂視獲得牌照，或者與牌照商合作運營。”劉闖認為，樂視的運營模式下一步如何調整，還有待觀察。