行業(yè)整體景氣提升，把握創(chuàng)新趨勢(shì)。上周電子行業(yè)LED和藍(lán)寶石板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，超跌蘋果和安防白馬雖震蕩表現(xiàn)，但我們?nèi)钥春闷涔乐敌迯?fù)。從三月行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，受益春節(jié)后庫(kù)存回補(bǔ)和五一備貨，LED、半導(dǎo)體、面板、4G鏈條等等均出現(xiàn)整體景氣提升。我們認(rèn)為電子行業(yè)創(chuàng)新未止，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期仍為行業(yè)配臵優(yōu)選，建議把握“蘋果新進(jìn)入者、LED和安防”三大業(yè)績(jī)主線，以及“藍(lán)寶石、穿戴設(shè)備、智能家居、智能汽車、芯片國(guó)產(chǎn)化”五大新趨勢(shì)，未來(lái)既順應(yīng)大趨勢(shì)又有業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的中小市值股票應(yīng)是布局重心，繼續(xù)首推受益蘋果、谷歌等消費(fèi)電子創(chuàng)新業(yè)務(wù)爆發(fā)且智能汽車、通信布局超預(yù)期的立訊精密，藍(lán)寶石切割設(shè)備有爆發(fā)性且長(zhǎng)線受益激光微加工和高功率趨勢(shì)的大族激光，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)和長(zhǎng)線受益IC載板國(guó)產(chǎn)化大趨勢(shì)的興森科技，以及安享LED照明大趨勢(shì)的龍頭三安光電和陽(yáng)光照明以及二線彈性個(gè)股，超跌的安防龍頭海康威視和大華股份，以及歌爾聲學(xué)的估值修復(fù)行情，而彈性小股票可關(guān)注有望逆襲的錦富新材，以及安居寶的新項(xiàng)目進(jìn)展等。

　　中國(guó)電子展CEF參展總結(jié)。上周我們組織參加了國(guó)內(nèi)第一電子大展CEF以及同期部分論壇，幾個(gè)趨勢(shì)總結(jié)如下：1）智能手機(jī)及平板：4G應(yīng)用為熱點(diǎn)；2）集成電路：“多模、多頻、多核”，4G LTE和基帶芯片國(guó)產(chǎn)化；3）智能汽車：首次大規(guī)模參展，智能系統(tǒng)及車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用是趨勢(shì)；4）顯示與觸控：智能、超高清、曲面顯示、大屏幕是趨勢(shì)，新材料如石墨烯、納米銀、藍(lán)寶石等是熱點(diǎn)；5）可穿戴和智能家居百花齊放，生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)一步完善；6）設(shè)備：精密加工和自動(dòng)化是趨勢(shì)，如大族激光此次就展出了IC載板激光標(biāo)記系統(tǒng)、高精度3維量測(cè)系統(tǒng)等新設(shè)備，并對(duì)激光應(yīng)用于藍(lán)寶石微加工進(jìn)行了專題演講。

　　三月臺(tái)灣LED數(shù)據(jù)超預(yù)期，堅(jiān)定看好三安引領(lǐng)板塊行情！我們今年以來(lái)一直堅(jiān)定推薦LED板塊：14年LED照明進(jìn)入大周期，能見度明顯好于去年。最新發(fā)布的臺(tái)灣LED三月營(yíng)收整體環(huán)比大增20％以上創(chuàng)新高，芯片龍頭晶電同比增長(zhǎng)達(dá)38％，而國(guó)內(nèi)較多LED公司亦預(yù)測(cè)了較高的一季度同比增長(zhǎng)。此外，大陸公司亦將受益芯片國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)，我們從近期三安陸續(xù)發(fā)布的聚飛、安信能源、南瑞等多筆國(guó)內(nèi)合作的大訂單和廈門200臺(tái)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃即可見一斑，而上周三安公布與首爾半導(dǎo)體的合作，以及成立功率半導(dǎo)體公司亦打開公司增長(zhǎng)空間。展望未來(lái)，我們認(rèn)為在技術(shù)進(jìn)步、成本下降、政策補(bǔ)貼以及大廠推動(dòng)等合力作用下，LED照明將超預(yù)期滲透，而行業(yè)并購(gòu)重組加速亦推動(dòng)行情發(fā)展，繼續(xù)重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)確定、中長(zhǎng)線邏輯清晰的“三安、陽(yáng)光和聚飛”組合，二線品種中繼續(xù)關(guān)注洲明、鴻利、德豪、瑞豐、華燦、利亞德、佛照等。

　　藍(lán)寶石激光微加工大勢(shì)所趨，堅(jiān)定看好大族激光及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈！無(wú)論從GTAT的積極擴(kuò)產(chǎn)和樂觀盈利預(yù)測(cè)抑或露笑伯恩的20億藍(lán)寶石晶棒擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，以及蘋果之外如Moto 360等使用藍(lán)寶石等，均證明藍(lán)寶石應(yīng)用將成為趨勢(shì)。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈我們當(dāng)前最看好加工設(shè)備環(huán)節(jié)，主要因?yàn)樗{(lán)寶石工廠的產(chǎn)能軍備競(jìng)賽勢(shì)必帶來(lái)大量配套設(shè)備需求，而激光微加工設(shè)備格局清晰大族占據(jù)主力地位。我們上周在產(chǎn)業(yè)論壇已見識(shí)大族的激光設(shè)備在藍(lán)寶石加工的高精度等優(yōu)良特性。經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈確認(rèn)，蘋果今年在iWatch以及部分高檔版本iPhone中使用藍(lán)寶石蓋板的概率大大增強(qiáng)，我們前期已交流了藍(lán)寶石切割設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模因iWatch加工復(fù)雜度高而顯著高于預(yù)期，以及大族大概率已獲小批量iPhone蓋板設(shè)備訂單并切入iWatch供應(yīng)體系的信息。大族激光藍(lán)寶石激光切割設(shè)備望充分受益，新業(yè)務(wù)將打開14-16年成長(zhǎng)空間，重獲跨越周期的成長(zhǎng)性，理應(yīng)享受成長(zhǎng)估值溢價(jià)，此外，公司今年光纖激光、大功率和PCB設(shè)備的持續(xù)進(jìn)口替代進(jìn)度亦不錯(cuò)，是今年乃至到明年不可多得的長(zhǎng)線股票。而藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)鏈還可關(guān)注露笑科技、天通股份、東晶電子、晶盛機(jī)電等。