截至 3 月底，上市公司年報已經基本披露完畢。我們統計了其中78 家重點跟蹤的上市公司的年報和一季報預告。這78 家上市公司，去年業績合計增幅達到124%，遠超我們之前的預期。這主要是因為上市公司中龍頭股去年利潤增長良好。并且，大產值的顯示行業，去年也迎來了周期拐點。從一季報預披露情況來看，LED 行業景氣度帶動LED 公司業績持續增長。消費電子產業鏈受制于需求下滑，整體壓力較大，但不乏亮點，尤其是跨產品和跨產業拓展成為上市公司新的增長點。安防行業景氣度依舊，企業業績維持快速增長。

　　目前，A 股電子行業上市公司平均市盈率29 倍，處在歷史相對高位。今年以來，市場最大的特點是大票面臨的估值體系重估和小票的“非理性”上漲。但是，市場普遍期待著的大票反彈和小票補跌并沒有來到。我們認為，在后消費電子時代，電子行業的投資進入選擇“新成長”階段。大票反彈的高度有限，而“新成長”股下跌的空間也有限。

　　眾所周知，電子行業是一個靠技術推動的行業，每一輪核心產品創造的過程都伴隨著巨頭的更迭和產業鏈的重構。我們認為，隨著以智能手機為代表的“傳統”消費電子替代周期進入尾聲，未來，以細分市場和微創新的可穿戴、智能家居、汽車電子是未來產業發展的方向。過去，讓投資人“數錢數到手抽筋”的“藍籌+白馬”電子企業，如果不轉型，就會成為“落后產能”。所謂“新成長”，將在由“移動互聯網”硬件到“物聯網”硬件的產品新形態，由“聚到散”的產業新形態中充分受益的新“藍籌”和新“白馬”。我們看好積極開拓顯示新領域的歐菲光、積極布局汽車連接器的立訊精密、受益于制造工藝升級的大族激光、受益于芯片國產化的同方國芯、受益于行業景氣的三安光電、受益于移動支付興起的天喻信息。

　　我們參加了上周在深圳成功舉辦的第二節中國電子信息博覽會。展會上透出的創新激情前所未見。大大加強了我們對我國科技行業的彎道超車的信心。在金融創新、移動支付、可穿戴、車聯網、云計算和大數據方面，我們不再是產業的模仿者，更是產品和商業模式的定義者。

　　上周回顧：上周，經歷了前期的深度調整之后，在大盤上漲的帶動下板塊迎來反彈。4 個交易日中，電子指數上漲1.86%。同期，滬深300 上漲3.90%，中小板指數上漲1.46%，創業板指數上漲1.27%。

　　推薦組合：大族激光、三安光電、陽光照明、華測檢測、同方國芯、?？低?/a>、立訊精密、聚飛光電、德賽電池、大華股份、歌爾聲學、歐菲光、勁勝股份、欣旺達、長盈精密、億緯鋰能。

　　風險提示：經濟前景不明，消費者信心低落，終端需求萎靡；國內資金緊張，企業融資渠道受限；人力成本上升等。