本周觀點：可穿戴設備，It’s Time！

　　上周電子板塊繼續大幅系統性調整，尤其是基金重倉且短期能看到增長和估值天花板的大市值白馬股遭受重創。

　　我們認為勿需過度悲觀，電子行業創新未止在經濟轉型期仍為行業配臵優選。

　　三四月電子公司整體迎來訂單開工率回升和補庫存行情，為電子行情重啟奠定基礎。我們總體建議逢低布局?蘋果新進入者、LED和安防?三大業績主線，并把握?藍寶石、穿戴設備、智能家居、智能汽車、芯片國產化?五大趨勢。

　　本周重點關注谷歌Android Wear和Moto 360 手表給可穿戴式設備帶來的軟硬件趨勢，如無線充電和藍寶石的應用，這是一個今年啟動、明年望爆發的細分市場。我們繼續首推深度參與一線客戶可穿戴式設備且智能汽車業務超預期的立訊精密和藍寶石設備訂單突破擁有爆發性的大族激光，推薦龍頭三安光電和陽光照明引領的LED板塊行情，超跌的安防龍頭海康威視、大華股份以及布局可穿戴的歌爾聲學，關注與奇虎合作的東方網力以及安居寶的新項目進展，錦富新材的彈性和IC載板國產化迎來長線拐點的興森科技。

　　從Moto 360 看智能手表硬件，無線充電和藍寶石將是重要趨勢！上周谷歌發布了可穿戴平臺Android Wear并開放API接口，并介紹Moto、LG、華碩、HTC和三星等硬件合作伙伴聯合開發的情況，尤其是Moto和 LG稱將于2014 年中期發布Moto360 和G Watch手表，軟件亮點是支持Google Now語音控制和健康追蹤功能，并可基于Wear平臺開發App應用。硬件方面，周末傳出Moto360 望采用藍寶石表蓋與OLED屏幕并支持無線充電，我們了解到蘋果iWatch亦望采用無線充電和藍寶石表蓋，以及大量傳感器、精密結構件和微電聲等，我們認為這將是智能手表的硬件趨勢。建議重點關注參與蘋果和谷歌充電與精密結構/連接的立訊精密，與受益蘋果和谷歌推動可穿戴式產品大量采用藍寶石及激光精密加工的大族激光及藍寶石產業鏈。而歌爾聲學亦確立了聲學、可穿戴設備、傳感器與精密制造四大戰略方向，望參與谷歌手表產業鏈，亦值得關注，此外，包括環旭電子、德賽電池等等均是相關產業鏈參與者。

　　繼續看好智能汽車產業鏈趨勢。我們前期在深圳召開《智能駕馭，電動未來》大型新能源和智能汽車論壇及60 頁深度報告受到市場強烈反響，我們認為，汽車成為下一個殺手級智能終端的大趨勢不可抵擋，無論是特斯拉、蘋果、谷歌、微軟、QNX等的智能平臺之爭，抑或動力系統的變革，都將給電子供應鏈帶來大機會，智能化帶來芯片（IGBT\MCU\模擬\無線等）、傳感器（攝像頭\慣性\溫濕度\微電聲等）、連接器、觸摸屏、顯示屏等的增量需求，而動力系統變革亦給氫燃料、鋰電池、超級電容、高壓高電流芯片等帶來潛在動能。

　　對于A股電子，我們當前建議重點把握已有汽車業務布局并在其子行業擁有國際競爭力的電子廠商，重點推薦已切入多家德日一線汽車供應體系并已是蘋果主力供應商的連接器龍頭立訊精密，其精密零件望于下半年在全球寶馬、奧迪等全系列車型上批量供貨。其他已有或潛在布局汽車業務還包括電容法拉、銅鋒和江海，電池廠德賽和欣旺達，觸屏廠萊寶和長信，顯示屏深天馬，連接器得潤電子，汽車音響歌爾和漫步者，PCB超聲電子等。

　　景氣超預期，LED板塊行情重啟！基于超預期的臺灣2 月營收和海關出口數據，以及近期對國內LED上市公司和海外龍頭的調研信息，我們前期報告和電話會議推薦LED板塊，14 年的LED行業景氣能見度要明顯好于去年。我們認為，三月起在補庫存以及品牌廠大力鋪貨等因素推動下，LED行業景氣將持續提升。

　　臺灣LED板塊近期表現亦非常強勁，晶電和東貝底部以來分別上漲超過80％和100％，調整較深的A股龍頭如三安、陽光有望重新引領行情，我們從近期三安陸續發布多筆國內合作的大訂單亦可以看到當前行業高景氣度和芯片國產化大趨勢。展望未來，我們認為在技術進步、成本下降、政策補貼以及大廠推動等合力作用下，LED照明將超預期滲透。行業整體趨勢向好，繼續重點推薦業績確定、中長線邏輯清晰的?三安、陽光和聚飛?組合，二線品種中繼續關注洲明、鴻利、德豪、瑞豐、華燦、佛照等。