谷歌發(fā)布針對(duì)可穿戴設(shè)備設(shè)計(jì)的Android Wear，引發(fā)智能手表熱潮。3 月電視面板止跌，IT 面板持平。LED 則面臨背光及照明需求持續(xù)升溫。

　　評(píng)論

　　歌爾聲學(xué)3/18 聯(lián)合調(diào)研，市場(chǎng)聚焦如何維持高速成長(zhǎng)：當(dāng)天不少投資人提問(wèn)關(guān)于公司的外延并購(gòu)計(jì)劃，隱藏在問(wèn)題之下的就是擔(dān)心不外延今年可能就無(wú)法達(dá)到全年50%的增長(zhǎng)。尤其是蘋(píng)果今年iPhone/ iPad 的量很可能最多就是25%/ 10%的成長(zhǎng)。我們判斷：?jiǎn)尉吞O(píng)果這塊業(yè)務(wù)，今年增長(zhǎng)40~50%是不會(huì)有大問(wèn)題的，所以公司規(guī)劃今年仍將占營(yíng)收三分之一左右是合理的。此外，今年蘋(píng)果的風(fēng)險(xiǎn)在于全球經(jīng)濟(jì)的好壞，而不在于產(chǎn)品的創(chuàng)新。

　　三月下旬面板報(bào)價(jià)止跌：主流尺寸(32、40、42 寸)電視面板報(bào)價(jià)已在3 月下旬止跌。且46 寸以上面板跌勢(shì)趨緩，原預(yù)期下跌5 至8 美元，但實(shí)際只下跌3 至5 美元。主要是電視大廠為五一做備貨，但是目前到底是觸底反彈兩個(gè)月還是面板報(bào)價(jià)一路向上，我們傾向前者；五一過(guò)后的庫(kù)存水位將會(huì)是主要關(guān)鍵。

　　估值與建議

　　本周大盤(pán)經(jīng)歷了大起大落，上漲綜指驚艷收官上漲2.2%。電子板塊跑輸大盤(pán)下跌0.3%，子板塊均呈回調(diào)，藍(lán)寶石和觸摸屏回調(diào)較少，下跌1.0%、1.5%，LED 與安防跌幅分別為3.2%與3.3%，判斷下跌主要源于獲利回吐與市場(chǎng)情緒擔(dān)憂，而非業(yè)績(jī)基本面問(wèn)題。

　　截止至3 月21 日，電子整體市盈率(TTM_整體法除負(fù))為44.87x。

　　近期影響電子板塊表現(xiàn)主要在于大盤(pán)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及隨之而來(lái)“可能(但尚未發(fā)生)”的風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)換，從而增加電子板塊選股的難度。

　　基本面上，二季度將仍是電子行業(yè)淡季，但LED 值得持續(xù)關(guān)注。

　　新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃發(fā)布，作為節(jié)能環(huán)保綠色LED 照明行業(yè)將受益，并伴隨三月背光及照明需求陸續(xù)升溫，LED 產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)表現(xiàn)出靚麗業(yè)績(jī)。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　一季度下行風(fēng)險(xiǎn)：1)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈備貨量與終端實(shí)際出貨不匹配；2)LED 跌價(jià)過(guò)快。上行風(fēng)險(xiǎn)：中移動(dòng)iPhone 開(kāi)賣(mài)后，需求高于預(yù)期。